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江淮上半年净利大跌4成 3.5亿净利有三成来自补贴

来源:未知 时间:2018-07-26 13:28

  受销量下滑、新能源汽车补贴政策退坡及大宗原材料价格上涨等因素影响, 江淮汽车(600418.SH)上半年实现营业收入 253.13 亿元, 同比下降 4.08%;归属于上市公司的净利润同比大跌40.31%,仅为3.45 亿元。
  “江淮这样一家工业基础相对算不错的企业,这样的业绩表现看不懂。”一位长期关注江淮汽车的分析人士对第一财经记者感慨。事实也确实如此,第一财经记者注意到一个细节,在上半年3.45亿的利润中,有1.24亿元来自于政府的新能源汽车补贴,在利润总额中占比近3成。也就是说,如果扣除政府补贴部分,上半年其盈利仅为2.21亿元。253亿营业收入,净利润仅有不足3.5亿元,江淮汽车的利润率不仅难与吉利、长城,也比不上后起之秀众泰。数据显示,去年众泰仅225亿元的营业收入,就实现了13.3亿元的净利润。

  乘用车全线下挫,SUV暴跌超5成
  从销售数据上看,上半年江淮商用车表现尚可,中、重型货车都实现了销量增长,但其在乘用车市场几乎可以用全线溃败来形容。
  众所周知,此前江淮在自主MPV领域享有优势,但这一优势随着竞争对手的强大几乎已经消失殆尽。上半年江淮MPV 销售 3.07 万辆,同比下降 4.32%,过去两年销量大好的SUV 上半年也仅实现6.72 万辆销量,同比下降 52.63%,纯电动乘用车销售 0.94 万辆,同比下降 3.28%。
  在上半年国内SUV市场仍然保持16.83%的高速增长的背景下,江淮SUV缘何下跌过半?普华永道思略特管理咨询公司全球合伙人、大中华区副总裁彭波告诉记者,虽然上半年SUV依然保持增长,但细分市场的表现各异,其中,小型SUV市场萎缩严重。数据显示,上半年小型SUV市场整体销量同比下降了11%。而此前江淮热销的SUV如瑞风S2以及瑞风S3,都属于小型SUV。过去两年间,小型SUV市场内部竞争异常激烈,据不完全统计,在过去2年间,仅自主品牌推出产品就多达30余款;从外部市场环境来看,小型SUV胜在价格相对较低,但在空间和舒适性方面还有提升空间,其市场份额很容易因为消费升级或者紧凑型SUV的降价而被抢食。
  数据也能说明上述问题,如江淮瑞风S3自2014年8月上市以来,2015年销售量接近20万辆。在瑞风S3的带领下,2016年上半年江淮汽车整体销量为33万辆,同比增长14.15%。但是随着时间的推移,越来越多的同级别产品推出,瑞风S3的销量也直线下滑,从月销2万辆到1000辆,仅仅用了8个月的时间,长城旗下小型SUV哈弗H2也是如此,其销量从突破3万辆到降至1万辆,也仅过了8个月的时间。
  在几年前宣布暂停对轿车市场的投入之后,江淮几乎就依赖MPV和SUV打市场,但是由于MPV本身市场体量非常小,所以对销量的贡献并不那么大。这也就意味着,江淮要改变目前的情况,提振销量,只能依赖在SUV领域的进一步突破。“目前就看它(江淮)的调整速度。”彭波认为,如果反应够快,也许还能在市场上占有一席之地,反之,可能会比较危险。
  3.5亿净利三成来自补贴,单车利润仅千元左右
  与销量下滑一样堪忧的,是江淮的盈利能力。虽然数据显示上半年依然有3.5亿元的净利,但公告同时也透露,其中有1.24亿元是来自于政府的新能源汽车补贴。如果扣除这9400辆新能源车贡献的利润,那么江淮汽车和底盘产品共26.53万辆的利润仅为2.34亿元,初略估算单车或底盘的净利润仅为882元。即便是扣除利润相对较薄的商用车,推算江淮乘用车的平均单车利润也仅千余元。
  横向对比,这样的利润率很难与吉利、长城这样的一线自主品牌相匹敌。按照净利润43.44亿元、53万辆的销量计算,上半年吉利汽车的单车利润已经突破8000元,而长城此前单车利润基本在万元左右,上半年即便有所下滑,也接近6000元。即便与三线品牌对比,江淮的盈利也不算好,记者查阅到一组数据,去年全年实现32万辆销量,其利润超过13亿元,也就是说一辆车的平均利润也有4000元左右。
  销量利润均不理想,对于江淮来说,如果不能顺利的找到调整方式,被边缘的可能性将非常大。
  不过,随着“双积分”政策实施进入倒计时,新能源可能成为江淮的一根“救命稻草”。按照政策规定,以后对于乘用车生产企业的新能源销量将实行积分管理。生产或者进口量大于5万辆的乘用车企业,2018年至2020年新能源汽车积分比例要求分别为8%、10%、12%。也就是说,如果一家车企在中国的年销量有100万辆,那么在积分配额制度的规定下,到2018年,就需要有8万分的新能源积分,2019和2020年的积分将分别达到10万和12万分,折合新能源车的销量将达到2万、3万和4万辆左右。如果自身销量达不到,则要向别的车企购买积分,否则只能削减传统燃油车的产销量。
  在业内看来,新能源积分的要求会让在新能源领域有所储备的本土车企普遍受惠。由于新能源积分不能在关联企业之间进行转结,只能交易,因此,外资车企要获得积分,必须要向别的企业进行购买。本土车企在新能源汽车的市场化方面占据优势,而江淮的新能源推广已经进入了规模化阶段。据了解,目前其推广应用的新能源车已经达到4.6万辆。2016年,其新能源的销量达到2.3万辆。这一销量数字折合新能源积分,差不多每年有8万分左右,除去其自身的积分要求,江淮每年至少有一半的积分可供出售。
  据海通证券此前发布的研报预计,未来新能源积分交易初期,每分的价格可能会在5000元左右。照此计算,如果每年出售4万分新能源积分,其利润已经可以达到2亿元。而如果江淮进一步加大新能源汽车的市场化力度,从中获得的利润也将由此增长。江淮已经在打造产业链的优势, 在此之前,其已经与华霆动力、巨一自动化分别在电池系统、电机电控方面展开合作,而后又与大众汽车建立合资公司,拟生产纯电动乘用车。
(责任编辑:志明)